近期馬云對阿里“經(jīng)濟(jì)體”的描述，似乎并沒有把自己往“現(xiàn)金牛”歸類，而是在下一盤全球化的大棋。值得注意的是，2017財年阿里總收入超出騰訊全年總收入4個百分點(diǎn)，有分析認(rèn)為，這或?qū)⒊蔀檫@兩家市值超過3000億美元的中國互聯(lián)網(wǎng)公司之間的競爭分水嶺。那么，就未來而言，這兩家體量已經(jīng)十分龐大的公司，誰更具持續(xù)成長性、更具投資價值？

先看看美國人是怎么說的——在美國商業(yè)期刊《福布斯》雜志上個月評選出2016最具有投資價值的十大公司中，阿里巴巴位居榜首。僅僅五年前，阿里在盈利能力上還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于騰訊，一年的收入不及騰訊一個季度的收入。2011年淘寶剛剛扭虧為盈，而騰訊當(dāng)年的四季度營收就已經(jīng)達(dá)到79億。今日兩大公司在3000億美金市值之巔聚首，是否只能用互聯(lián)網(wǎng)高速增長模型來解釋？

答案并非如此簡單。客觀地講，過去十年來，中國投資者和網(wǎng)民時常掛在嘴邊的BAT高速增長現(xiàn)象，是特定時間窗口的成功，其背后是巨大的中國消費(fèi)市場后盾。套用互聯(lián)網(wǎng)術(shù)語，中國巨大的人口基數(shù)，是中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭高速增長的基本保障。

互聯(lián)網(wǎng)光環(huán)下的商業(yè)模式，從根本上講是信息技術(shù)應(yīng)用于百姓需求，并沒有通盤 “顛覆性”的創(chuàng)新，更不是虛擬經(jīng)濟(jì)取代實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但是，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能在中國十三億人口的大市場實(shí)現(xiàn)對歐美的彎道超車，離不開以馬云、馬化騰為代表的互聯(lián)網(wǎng)人“頑固”地對細(xì)節(jié)品質(zhì)的追求和因地制宜的多方位創(chuàng)新。所以說，阿里和騰訊兩大公司的過去和現(xiàn)在，都無愧于“偉大公司”的稱號。

剛剛過去的一年，對于阿里的意義非比尋常：2017財年阿里巴巴總收入達(dá)到1582.73億元人民幣，同比增長56%；超出騰訊全年總收入（1519.38億元人民幣）4個百分點(diǎn)。這是阿里巴巴集團(tuán)首次年收入超越騰訊，并同時在各項(xiàng)核心指標(biāo)上領(lǐng)先。另外，阿里云連續(xù)8個季度保持三位數(shù)增長速度，也成為本次財報的亮點(diǎn)之一。

騰訊作為中國最大的社交平臺，憑借擁有8億多用戶的QQ和9億多用戶的微信兩大核心產(chǎn)品，在移動互聯(lián)社交時代占領(lǐng)了絕對的優(yōu)勢。在龐大活躍用戶的基礎(chǔ)上，以游戲?yàn)橹饕淖儸F(xiàn)方式，為整個集團(tuán)持續(xù)供血。除了傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，騰訊也開始布局人工智能、AI云服務(wù)等其他服務(wù)，但是遠(yuǎn)不及網(wǎng)絡(luò)游戲和廣告的收入之和。

值得注意的是，2016年中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場規(guī)模為1682億元，同比增速首次低于20%（2015年增速為23%）；而2016年中國網(wǎng)絡(luò)廣告市場規(guī)模為2295億元，同比增速21%，較去年（2015年增速為36%）也顯著放緩。放眼未來，騰訊面臨最大的挑戰(zhàn)是來源自人口紅利退潮所帶來的增量瓶頸，同時網(wǎng)絡(luò)市場擴(kuò)容速度也在相應(yīng)的放緩，變現(xiàn)能力必然會受到一定的拖累。

雖然阿里和騰訊在擴(kuò)張路徑上都在越來越依賴資本市場，但是并購的思路各具特色。如今的阿里巴巴的業(yè)務(wù)版圖已經(jīng)從當(dāng)初的B2B電商平臺拓展到金融、物流、云計算、大數(shù)據(jù)、全球化、文娛等多個領(lǐng)域。馬云說：“我們在創(chuàng)造一個歷史從來沒有誕生過的，跨邊界跨時空和跨國界的經(jīng)濟(jì)體”。阿里CEO張勇則將這個經(jīng)濟(jì)體定義為：“實(shí)打?qū)嵉摹?shù)據(jù)驅(qū)動的、100%透明的經(jīng)濟(jì)實(shí)體”。

騰訊的基因是社交，而阿里的基因是商業(yè)，基因決定了企業(yè)的未來。阿里所追求的不再只是狹義的電子商務(wù)，而是為企業(yè)提供繼水、電、土地以外的第四種不可缺失的商務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施資源服務(wù)。有趣的是，馬云越來越像阿里的吉祥物、甚至是中國新商業(yè)的吉祥物，國內(nèi)國外的公共宣傳正能量很大。

仔細(xì)研究阿里去年Q2財報，阿里將業(yè)務(wù)分為四大板塊：核心電商、云計算、數(shù)字媒體及娛樂、創(chuàng)新項(xiàng)目及其他。目前，阿里巴巴新興戰(zhàn)略業(yè)務(wù)布局基本成型，經(jīng)濟(jì)體的生態(tài)效應(yīng)初步顯現(xiàn)，想要借助物流、虛擬現(xiàn)實(shí)和數(shù)字支付等技術(shù)重構(gòu)“新零售”的經(jīng)濟(jì)格局，開始在向全球商業(yè)市場提供“互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施”的持續(xù)升級穩(wěn)步發(fā)力，旨在賦予中小企業(yè)和商業(yè)個體充分參與全球化的能力。聽起來很炫酷，與中央的“一帶一路”倡議異曲同工，不容小覷。

在硬幣的另一面，阿里已擁有全球電子商務(wù)最完整的生態(tài)鏈和最大的營業(yè)額，雖然對百姓的日常生活帶來的了極大的便利，但是很多學(xué)者也在聲討淘寶沖擊了中國三四線城市的商業(yè)地產(chǎn)，“損耗”了上萬億的商業(yè)地產(chǎn)價值。這種對于新技術(shù)帶來財富損失的妄言不應(yīng)成為政策制定者的依據(jù)，即便是普通郵政購物更發(fā)達(dá)的美國，商業(yè)地產(chǎn)近期也感受到了來自各種因素的沖擊。大勢所趨，技術(shù)發(fā)展使然，學(xué)者們不可一葉障目。

真正威脅到阿里“偉大公司”未來的，是如何將華麗的概念轉(zhuǎn)變?yōu)楣境掷m(xù)發(fā)展的文化內(nèi)涵。另一方面，“大公司病”不僅僅適用于傳統(tǒng)的制造業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也不能幸免——隨著公司規(guī)模和雇員規(guī)模的擴(kuò)大，特別是資本擴(kuò)張并購帶來的多文化整合挑戰(zhàn)，阿里商業(yè)帝國每次“十字路口”的戰(zhàn)略選擇，是聽充滿理想的互聯(lián)網(wǎng)人，還是聽本性“貪婪”的資本呢？